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메리츠증권 롯데관광개발 3분기 영업이익 112.7% 급증 목표주가 3만 원 제시합니다

일본 정부는 유메시마를 첨단 관광 산업의 거점으로 개발하기 벳16 메리츠증권 김민영 애널리스트는 최근 보고서 *‘카지노, 판이 바뀐다’*를 통해 카지노 업종의 투자의견을 ‘BUY’로 제시하고, 롯데관광개발을 업종 내 ‘Top Pick’으로 선정하셨습니다. 목표주가는 3만 원으로 신규 제시되었으며, 올해 3분기 롯데관광개발의 영업이익은 전년 동기 대비 112.7% 급증한 472억 원으로 전망되고 있습니다. 특히 9월은 전통적인 비수기임에도 불구하고 카지노 순매출이 역대 최대치를 기록하며 업황이 구조적으로 변화하고 있음을 보여주었습니다. VIP 드롭액은 전분기 대비 26.9% 증가했으며, 홀드율 또한 16.9%로 높은 수준을 유지해 수익성이 견조했습니다. 이러한 실적 흐름은 롯데관광개발이 리조트 운영 안정화와 고정비 완화를 통해 체질 개선에 성공하고 있음을 시사합니다.

애널리스트는 4분기에도 인바운드 유입 가속화에 따라 트래픽 증가와 인당 베팅액 상승이 이어질 가능성이 높다고 분석하셨습니다. 특히 해외전환사채 조기 상환 등 재무구조 개선이 진행되고 있어, 복합리조트의 고정비 완화와 함께 실적의 탄력성이 더욱 확대될 것으로 전망하셨습니다. 이러한 변화는 단기적인 실적 개선에 그치지 않고 구조적 레버리지 효과를 강화해 향후 이익의 가파른 성장세를 견인할 것으로 기대됩니다. 김 애널리스트는 또한 카지노 업황이 단순한 경기 회복 국면을 넘어 산업 구조 자체가 재편되는 단계에 진입했다고 평가하며, 기업별 경쟁력 차별화가 본격화될 시점임을 강조하셨습니다.

국내 카지노 산업 전반은 외국인 관광객 증가세와 정부의 정책 지원, 그리고 인프라 확충에 힘입어 구조적 전환기에 들어섰습니다. 김 애널리스트는 국내 레저산업이 인바운드 회복, 구조적 효율화, 비(非)카지노 부문의 성장이라는 세 가지 축을 기반으로 2025년부터 2027년까지 안정적인 실적 성장세를 보일 것으로 내다보셨습니다. 단기적으로는 중국 VIP 및 매스층의 드롭 회복이, 중기적으로는 IR(복합리조트)과 호텔 중심의 체류형 소비 확산이 수익 레버리지를 더욱 강화할 것으로 전망됩니다. 이러한 변화는 카지노 산업의 밸류에이션 재평가를 이끌며, 국내 레저 및 관광 시장의 성장 잠재력을 높이는 계기가 될 것으로 기대됩니다.